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第七届晋商年会高峰演讲大晋资本CEO金鑫：如何使实业和金融资本相结合

第七届晋商年会高峰演讲大晋资本CEO金鑫：如何使实业和金融资本相结合

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核心提示：12月26日，由中国晋商俱乐部主办的2015第七届晋商年会在北京山西大厦召开，此次晋商年会的主题是晋商转折2015，来自全国近400名优秀企业代表参会。大晋资本CEO金鑫在会上做了如何认识资本和金融专题演讲。金鑫金鑫在讲话中表示：根据名字选择专业。今天我演讲的主题是如何使实业和金融资本相结合。首先谢首阳小檗谢各位，谢谢各位晋

12月26日，由中国晋商俱乐部主办的2015第七届晋商年会在北京山西大厦召开，此次晋商年会的主题是 晋商转折2015 ，来自全国近400名优秀企业代表参会。

大晋资本CEO金鑫在会上做了 如何认识资本和金融 专题演讲。

金鑫：

前海交易所首席分析师、国际金融持牌人、伦敦股权交易所顾问、股神巴菲特基金首席分析师、剑桥大学金融学博士。

金鑫

金鑫在讲话中表示：根据名字选择专业。今天我演讲的主题是 如何使实业和金融资本相结合 。首先谢谢各位，谢谢各位晋商的朋友们能给我这次机会站在这里和大家分享，非常感谢。由于我在海外17年，我今天主要讲的是如何让我们的资本和海外金融达成一种很好的对接关系。这是我的一点简介，在英国剑桥大学念了12年，主攻国际金融，我的主修专业是互联金融和云端经济。2013年进入到伦交所，作为它的顾问团的首席顾问，欧洲金融协会顾问团的首席顾问，普华永道的首席精算师。但是这些都是过去了，过去就让它过去。我在欧洲15年，这段我就不用读了，大家简单地看一下就OK了。

首先给大家讲一下什么是资本。资本是能够带来剩余价值的价值，这个可能比较理论化，但是换句普通点的话说，它的体现形式大多是实业，比如说工厂、实验室、技术发展的研发机构等等，都是资本，很简单。什么是金融？简单点说，金融是资金的融通以及实现资本价值的相关经济浮动（如：银行、信托、基金公司、资产管理公司）。实业和金融应该是一个什么关系呢？应该是一个相辅相成的关系，我们大家可以看一下这个图，实业和金融应该像两个齿轮，连接这两个齿轮的链条就应该是资金流，很简单的一个问题。但是恰恰就是这个很简单的问题，不仅仅是全世界面临的一个问题，不仅仅是我们国家面临的问题，也是全世界面临的问题。如何把实业和金融相结核果茄科合？这将是我们未来发展的一个很大的趋势和方向。

海外的金融市场到底是一个什么样的金融市场？海外的金融资本市场已经有接近200年的历史了，在最近公布的福布斯排名榜的前35位已经不是某一个个人，而是某一个家族，他们的金融与资本相结合的方式和方法是我们学习的榜样。下面列举的几个都是福布斯排名榜上的家族，我不一一举例了。这张福布斯排名榜我建议大家好好看一看，看看真正的我们中国籍的中国人在这张福布斯排名榜上有多少位。大家看一看排名前50位的都是哪些百年级的家族，我们和他们的距离有多远。当你看完这张福布斯排名榜的时候会给大家一个很惊讶的感受。但是你会有一个很严峻的感受，大家知道是什么吗？当年我看完这张表的时候我在问我自己一个问题：什么时候我的家族能在这张表上百名？这个就是我的目标，我会为这个目标而努力，我希望大家也要为这个目标而努力。

中国资本市场及中小企业的融资状况。我们大家可以看一下，中国的股票市场，主板和中小板2276家，创业板458家，加在一起不到3000家，这就是中国的股市，就这3000家企业来来回回，上上下下。中国现有的民营企业1400万家。解决了城镇就业的80%，完成了创新成果的70%，创造了国内生产总值的60%，贡献了税收的50%，他们为中国的经济起到了一个决定性的作用，但是他们面临着很大的问题。中小企业融资难，难都难在了什么地方？我给大家总结出来，我想让大家看一看，我们的企业是不是也面临着这样的问题？第一个，民间借贷很高的成本，我想知道在座的谁走过债权这条路？很多是吧？债权的成本现在高到多少了？大家听过一个月有一分九的吗？这是我听过最高的，一个月有一分九的，很可怕的一个数字。第二个，银行融资的要求是很高的，场内资本市场的门槛很高、费用高、周期长，也就是说我们走向资本市场，如果你的企业不满足一些条件，或者是走的方式和方法不当怎么办？他会高门槛、高费用、周期性长，有效的融资渠道非常之缺乏，或者说我们非常地不了解。这些就是我们中小企业，我们中国市场中小企业所面临的一个现状。这张表将在中国经济报刊上直接报道，这是我们深交所所做出的，可以说是刚刚出炉的一张经济统计表。

我们与华尔街有多远？很多人跟我说他去过华尔街，看过那种气势雄伟的华尔街，但是我们知道作为一个商人，作为一个国家，作为一个我们的股票市场，我们到底与华尔街有多远？我们看一看。我这个人喜欢用数字说明，华尔街月股票交易量45万亿，后边忘加上两个字，哪两个字？美元。45万亿美金，就是月交易量。上交易所月交易量4万亿美金，500强企业在华尔街有495家，在上交所有25家。这就是我们与华尔街之间的区别。

我给大家简单整理一下国内外资本市场的交易情况，我们看一下这两个金字塔，非常有趣的两个金字塔，好多人都听说过纳斯达克，把纳斯达克定位为金融市场的天堂。其实不见得，大家看一下这些数据。纽交所是提供最成熟的企业上市，交易额仅占20%左右。看一下我们中国的金字塔是一个什么样的金字塔？沪深交易所（含创业板）上市公司2734家，上市的证券6871只，上市的股票3679只，总市值64万亿，流通市值52万亿，日交易量2.1万亿。也就是说我们炒股都在炒主板，没人炒其他的板。这就是这些数据来告诉我们。在座的有多少人炒股？举一下手我看一看。再看一下新三板，场外市场的新三板，新三板2465家，前海股权交易中心接近8000家上市企业，其他股权交易市场（上海、山东等）30余家，这就是我们的QTC市场。所以说这张表马上就要出现在中国最权威的金融报刊上，我建议大家好好看一下这张表，很有分量他说："虽然汽车业增长放缓的一张表。

下面我给大家看一组过去15年其他国家的股票走势状况，刚才炒股的这些朋友们和金融界的同行们，我们看一看海外的金融市场的股市到底是如何走的。首先我们看一下巴西，巴西的指数，大家有炒巴西股票的吗？前一段时间我在港大和北大讲课的时候，有人炒这只股，这只股目前被评为全世界最漂亮的一只股票，我们看一下它的走势。这个走势图是我们在股市当中非常想看见的一张图，但是很遗憾，能看见它不是件容易的事情，它走势大家看一下，巴西圣保罗指数2002年-2015年的10月，13年期间增长了384%，平均年收益率17.1%，有人说一年的平均收益率17.1%不高，但是我想问一下在座的炒股的朋友们谁能达到平均每年17.1%。大家知不知道巴菲特基金的平均年收益率是多少？有没有知道的？每年25.6%，也不过如此而已。我们看一下俄罗斯的指数，我不知道大家能不能看清楚这个图，不是很清楚。俄罗斯指数2002年-2015年10月份，13年期间增长了491%，平均年化收益率19.1%，很漂亮的一只指数。印度，和我们国家的经济状况差不了太多，我们看一下它的股市走势图，印度孟买的指数2002年-2015年13年期间增长了459%，平均收益率18.8%，很漂亮的一张股票。再看看印尼，它的股票24.3%在13年之内的收益率，印尼的指数被评为全亚洲最漂亮的指数，至于为什么我会在后边给大家讲解。再看一下菲律宾，一个小岛国它的股票指数会是什么样？15.5%，有没有知道我们中国的股市在前13年的一个平均指数？有没有知道中国年化收益率13年指数有没有知道的？有没有说是负数的？举手我看一下。还不至于负数，但是绝对达不到这个数字，我们中国过去13年的平均指数是0.04%。继续往下看，墨西哥的指数20.5%，它从2002年-2015年增长了537%，非常可观的一个数字。阿根廷，这都是小国家，它的指数21.6%，很可观的。这就是我们的上证指数，这就是我们国家的曲线走势图。我们是往下走的，我们看一下人家是往哪儿走的？往上走的。我们是往下走的，不一定走到哪里去，而人家的是往上走。所以说那些炒股的朋友们，我劝劝大家，很认真地看一下中国的股票市场，不要为这些所谓的小道消息和操作方式和手法所迷惑，中国的股市是一个很振荡的股市，很不符合规律的一个股票市场，所以说我劝劝大家，在股票市场一定要好好地斟酌一下。

民营企业资本化的意义。我们民营企业为什么要走向资本化？公众企业消费者的信用度增加，品牌效应增加，为企业打开融资渠道，融资变得简单，未来市场的整合与集中化必然是资本与企业的结合，从而提升了集中度。为打造百年家族企业创造了坚实的基础。我们企业走向资本化这一点是起到了一个决定性的作用，要为消费者的信用度增加。我记得当年阿里巴巴上市的时候，在美国、在纽约只有两条非常长的长队，第一条长队是买苹果6的，苹果6S也是那天出。第二个长队就是买阿里巴巴股票的。而在这两条长队里面只有苹果的那条长队有很多中国人，买阿里巴巴股票的很少能看到中国人。但是阿里的信誉度瞬间在世界上，它的LOGO和信誉度瞬间在世界上排名到第七位，一夜之间排到第七位。走向资本化第一个是要融资，第二个是要品牌效益怎么融？我需要钱，我的企业够不够达到钱的标准？或者我的企业到底在资本市场值多少钱？我们作为企业家心里面有没有一个数字，或者我向资本市场要多少钱，根据我的企业。这方面是我们中国很多企业家所落后的一点。在海外，很多企业，尤其像百年的家族性的企业，它的两位老总，也就是我们所说的一把手和二把手，一个是玩实业的，另外一个一定是玩金融的。所以说他们真正能在高层上达到产融一体化，而我们中国的企业在这方面可能做得不是很好。

上午有几个朋友讲过中国多层次资本的建设历程。这一段我就不简单给大家念了，但是在这里可以看出私募市场主要是指面向对象，采取非公开式募集的金融市场，在国际资本市场上，私募基金市场是最主要的投资主体，但我国资本市场在过去20年中主要围绕的交易市场的公募市场展开，私募市场刚刚起步，发展空间和潜力都是非常巨大的。所以说在有做私募的同行们，我们私募市场在中国还是很大的空间。上面这些都是国家对多层次资本市场的一些支持方案和一些正规的法律法文，像国37号文、国38号文，大家可以回去看一下、查一下，这些文件都是中国打开资本市场的一个历程，一个里程碑。

中国多层次市场的结构和架构，这个图在北大、清华、港大都有。主板：大盘蓝筹企业的聚集地，中小板：细分领军企业的摇篮，创业板：创业创新的助推器，场外市场：小微企业的孵化器，上市资本的主水池。这张图我将留给大家30秒，我希望大家根据这张图先看一看我们的企业处于这张图上的哪一个位置上。我们可以看一看，各位企业家老板们，我们都处于这个企业当中的哪一个部分。我希望大家能把这张图记下来，这是非常重要的一张图，也是给我们每一个企业制订一个目标的一个很好的依据和标准。首先主板市场和中小板市场主要为大型、成熟、传统行业中的中小企业提供股权融资和转让系统（比如说上交所和深交所）。全国中小企业转让系统主要解决初创期高新技术企业股份转让及融资问题。最后这个主要解决地方中小微企业的融资和扭转，全国各区域性的市场，场内和场外市场，这是两种截然不同的概念，多层次市场的分布图是非常重要的图。大家如果有兴趣可以把这个图记下来，这是非常好的一张图。

场外市场如何走向资本市场？新四板是在新三板的基础上推出的，在我讲这段之前我想问问大家，有没有人听过新四板？新四板是在新三板的基础上推出的，定位于主板，创业板之后的区域性资本市场，其服务对象是广大中小型具备成长性、有价值的企业，具有成长性的中小级企业，先以新四板为跳板，而后输送到创业板，中小企业也会有更好的市场。落户新四板对于中小企业有重要的意义。新四板这三个字是金融市场的一个新词，它也是未来金融市场，尤其是中国金融市场上的一个发展方向，所以说我建议在座的很多企业家、老板们把这三个字要牢牢地记住，回去我们可以查一紫金下什么是新四板。新四板在不久的未来，它将和新三板具有同等的功效，现在挤破脑袋上新三板的人很多很多，站排的据我所知已经不下4700多家，而且周期非常长，但是我们要考虑一下新四板。一会儿我告诉大家新四板的特点。

新四板对中小企业的意义，它可以直接转板IPO。我建议大家对新四板进行一个简单的了解，它有一个财富增值的概念，挂牌新四板之前，企业到底值多少钱没有一个公允的市值。当企业在新四板挂扁符牌之后，市场会对企业做一个估值，并将有一个市盈率，这个市盈率在新四板并不会太大，但是最起码会告诉你，你的企业在金融市场上会值多少钱，你在做股权融资的时候，你的10%、20%、30%、40%的股权会值多少钱，这是非常重要的一点。新四板现在可以吸引投资人，中小企业最大的负担之一就是融资，而融资遇到的第一个困难就是如何吸引和联系投资人，企业挂牌之后，增加了自己的曝光机会推动了国内锰酸锂的生这样节省了大量人力产，使有更多的机会吸引投资人的眼光、目光，你的信息都已经拿出来晒了，都已经接受公众的监察了，投资人还会轻易地怀疑你吗？至少你的信用度要比非公众公司要高得多。这些问题我们大家值得深刻地考虑一下。现在的情况是很多PE和新四板纳入新项目源，这个我就不一一念了，由于时间关系。但是这是它的几项好处，可以做定增，完全可以做定增，完全可以做股权融资。增加授信、品牌效应、规范治理等等。这就是我们应运而生，大晋资本是由多名晋商及企业发起，首创企业交产融结合的模式，致力于实心培训、咨询、资本平台四位一体的完美结合，服务于中小微企业的全方位创新，致力于帮助中小企业实现商业模式的创新和高效的对接资本市场，致力于服务中小微企业的转型升级，棒中小微企业做大、做强、做久。

谢谢大家，这就是我们大晋资本，谢谢大家。

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